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“地利方面，在资管新规和金融去杠杆的大背景下，公募基金压降通道业务的同时加大产品创新和投研力度。二级债基可较好地服务实体经济，还能为个人客户提供回撤较小的投资品种。”李刚称，受银行理财净值化转型和信托产品发行降温的影响，个人客户对中低风险、中低收益产品的需求明显增强，这是“人和”。

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今年，受到中美贸易关系变化的影响，国内市场释放出开始推广低蛋白日粮的消息，同时扩大杂粕添加比例，提升了市场对菜粕的需求预期。同时8月份正值水产养殖对菜粕的需求旺季，叠加未来菜粕对豆粕的替代预期，也提升了油厂对菜粕的挺价心理。截至第32周，国内两广以及福建地区的菜粕价格周比上调100~150元/吨，短期油厂开工率仍存继续上调的可能性，这或将加速消耗菜籽库存，同时菜油的产出水平也将出现明显增长。

责任编辑：张译文原标题：对“提款机”说再见！保险公司关联交易管理办法出炉，从严穿透监管！9月9日，银保监会印发《保险公司关联交易管理办法》（下称《办法》）。近年来，通过违规关联交易进行利益输送问题已成为行业乱象之一，个别保险公司通过设立非金融子公司或者层层嵌套的金融产品，向关联方输送利益，把保险公司当成“提款机”，引发重大风险，引起社会高度关注。

中国平安上半年也降低了债券投资的比例，同时提高了股票的投资比例。新华保险的操盘方向却“反其道而行之”。上半年，新华保险的股权型金融资产投资在总投资资产中占比则为15.8%，较上年末下降了0.8个百分点。进入下半年，险资将如何布局投资业务？新华保险副总裁兼首席财务官杨征在中期业绩发布会上表示，寿险公司的核心资产配置仍然在固定收益类资产上。随着经济形势的变化和金融市场深化改革的推进，公司将会提高阶段性的、可控性的固收类资产。

摘要问题来源我们的报告源自投资者的一个问题：为什么银行的ROE这么高，PB却长期低于其他行业，而且长期破净？低估值之谜：高折现率我们分析认为，银行板块PB跟ROE长期不匹配，主要原因是高杠杆高风险经营，所以投资者给予了银行股更高的折现率。当前ROE虽然比较高，但低于折现率，导致其PB低于1。